早期肝癌有哪些表現？提醒3類(lèi)易感人群，盡快檢查別給肝癌留機會(huì )
關(guān)鍵詞：肝癌
1.有錢(qián)的Big pahrma+中小型生物醫藥公司股災≈大并購時(shí)代
疫情給Big pahrma帶來(lái)大量現金流，格局也出現了一定變化，疫情受益的希望買(mǎi)更多的管線(xiàn)，疫情受益不大的希望買(mǎi)管線(xiàn)改變格局或需要克服專(zhuān)利懸崖。
新冠疫情導致的全球藥物格局將在2022年發(fā)生真正的變化，Evaluate是全球醫藥市場(chǎng)中比較權威的數據庫，可以從Evaluate的預測里面看到，預計2022年輝瑞的新冠疫苗Comirnaty和Moderna的新冠疫苗Spikevax都將進(jìn)入了全球Top10，而最新Top10的藥物是吉利德2018年上市的比克恩丙諾Biktarvy必妥維，此外還有賽諾菲2017年上市的度普利尤單抗Dupixent達必妥，賽諾菲曾說(shuō)達必妥能達100億歐元的銷(xiāo)售峰值，這兩個(gè)產(chǎn)品經(jīng)過(guò)幾年才達到全球top10，疫情讓2款新冠疫苗僅用一年的時(shí)間就進(jìn)入top10，并且其中輝瑞疫苗接近300億美元，遠超其他產(chǎn)品，另一個(gè)接近200億美元，幾乎跟曾經(jīng)藥王修美樂(lè )齊名。
Evaluate并未對新冠藥物進(jìn)行預測，但分析師預測輝瑞2022年能達到1013億美元，輝瑞新冠藥物Paxlovid預計能達242億美元，按照這個(gè)預測Paxlovid的收入將僅次于疫苗排名第二。
除輝瑞Paxlovid以外，還會(huì )有一堆其他的新冠產(chǎn)品將在2022年揭露數據，這些都將成為新冠藥市場(chǎng)的新增力量，新冠藥的市場(chǎng)也會(huì )進(jìn)而擴大。
美股生物醫藥領(lǐng)域的XBI指數和IBB指數具有較好的代表性，大部分是中小市值股票，其中XBI指數從最高點(diǎn)174到現在118，指數跌了約33%，IBB指數跌了約11%，其中XBI更多是偏小型biotech企業(yè)，可以跟國內A股的對比一下，國內A股的中信醫藥指數從最高點(diǎn)到現在也才跌了20%左右，相較于國內，美國生物醫藥更稱(chēng)得上是股災。
手握大量現金流的Big pharma和中小型biotech上市公司股災兩個(gè)情況一起出現意味著(zhù)會(huì )迎來(lái)格局大變，并購整合會(huì )更加頻繁，例如輝瑞，《巴倫周刊》12月下旬對輝瑞CEO博拉進(jìn)行專(zhuān)訪(fǎng)，談了專(zhuān)利懸崖及大量現金流使用問(wèn)題，博拉說(shuō)過(guò)確實(shí)存在專(zhuān)利懸崖問(wèn)題，也說(shuō)了會(huì )把疫情相關(guān)的錢(qián)要用于引入II或III期項目。
2.國內創(chuàng )新藥困境仍在，但2022年競爭更加慘烈
國內創(chuàng )新同質(zhì)化程度相對較高，雖然最近兩年管線(xiàn)布局前移了一些，但現在的商業(yè)化產(chǎn)品都是幾年前研發(fā)的，那個(gè)時(shí)候大家都相差不大，國內市場(chǎng)肯定是有的，但競爭會(huì )更加激烈，畢竟，就算騰籠換鳥(niǎo)也得換好鳥(niǎo)。
要知道國內不只是國內企業(yè)自己在玩，Big pharma的產(chǎn)品也同樣在加速進(jìn)入國內市場(chǎng)，國內醫生對于外資產(chǎn)品還是更加信任一點(diǎn)的，畢竟歷史經(jīng)驗說(shuō)明了外資產(chǎn)品大多數是不錯的，商業(yè)化困境仍然還在，并且拼刺刀還會(huì )越來(lái)越激烈，現在還只是頭部創(chuàng )新藥企業(yè)在拼刺刀，之后更多腰部企業(yè)的產(chǎn)品上市，競爭會(huì )更加血腥。
所以大家都在進(jìn)行國際化，而國際化不得不說(shuō)研發(fā)和商業(yè)化兩個(gè)階段，商業(yè)化就不用說(shuō)了，沒(méi)有任何一家國內企業(yè)商業(yè)化成功，大家都剛剛開(kāi)始，而研發(fā)就涉及到license in/out，國內創(chuàng )新藥企業(yè)可能也會(huì )瞄著(zhù)美股那些中小型biotech公司，大膽做個(gè)推測，2022年來(lái)源于國內創(chuàng )新藥企業(yè)收購國外中小型biotech公司項目的比例將會(huì )逐漸提高，畢竟那些公司本身就是醫藥創(chuàng )新的主要力量，Big pharma的創(chuàng )新大部分是來(lái)源于那些公司。
3.醫藥熊市里面安全邊際更加重要
創(chuàng )新藥是個(gè)管線(xiàn)遠遠領(lǐng)先于銷(xiāo)售額的行業(yè)，銷(xiāo)售額肯定重要，但管線(xiàn)更加重要，而醫藥公司的市值是根據管線(xiàn)來(lái)對未來(lái)進(jìn)行估值，估值方法基本來(lái)源于DCF模型，或者是DCF模型的變種，而管線(xiàn)眾多加上商業(yè)化過(guò)程中醫保支付情況不確定再加上競爭格局越發(fā)激烈導致里面的幾個(gè)關(guān)鍵指標沒(méi)有共同認知，也就是沒(méi)有錨，只知道會(huì )越來(lái)越血腥但不知道會(huì )變成什么樣，這可能也是A股及港股創(chuàng )新藥企業(yè)波動(dòng)比較大的原因。
在熊市里面大部分資金都追求防御屬性，醫藥領(lǐng)域的防御屬性應該具備這兩個(gè)條件，一是自己能夠存活下來(lái)，就算未來(lái)一段時(shí)間會(huì )過(guò)得很艱難，但必須要能夠活下來(lái)，二是手上要有大量現金流，大量現金流自然能夠支持自己活下來(lái)，但在競爭加劇之后是出清，勢必會(huì )有大量不是“創(chuàng )新”的偽創(chuàng )新藥被淘汰，其中也會(huì )有錯殺的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，大量現金流意味著(zhù)能夠收購這些被錯殺的企業(yè)。
最后再大膽做個(gè)推測，預計2022年國內創(chuàng )新藥企業(yè)仍然會(huì )過(guò)得比較艱難，醫藥熊市的大背景仍然應該不會(huì )變化，而2022年創(chuàng )新藥企業(yè)的商業(yè)化也就是銷(xiāo)售額情況將會(huì )極大影響市場(chǎng)予以企業(yè)的估值，若業(yè)績(jì)披露情況理想，優(yōu)質(zhì)企業(yè)仍有望跑出來(lái)，但業(yè)績(jì)不理想，2022年可能會(huì )比2021年更加慘淡。
具備大量現金流和有商業(yè)化產(chǎn)品的biotech公司或者biopharma公司值得關(guān)注，畢竟他們的創(chuàng )新能力大于Bigpharma，實(shí)在不行有III期臨床的也行，但要算好還有多少現金流能夠支持公司開(kāi)展III期，III期臨床以下的公司不建議關(guān)注，畢竟那些就相當于賭一把，亙喜、康乃德、萬(wàn)春及開(kāi)拓的漲跌告訴我們這樣的風(fēng)險實(shí)在太大。
除了biotech外，國內仿創(chuàng )轉型的Bigpharma也相對來(lái)說(shuō)機會(huì )更大，雖然原本仿制藥被集采拍的半死，但畢竟估值夠低，而且瘦死駱駝比馬大，這類(lèi)型企業(yè)還是有商業(yè)化底子，就是差一些產(chǎn)品來(lái)當彈藥，只要眼光好，能夠用剩余不多的底子賭一把大的，跟錯殺的國內優(yōu)質(zhì)biotech公司合作或整合美股那些中小型biotech，也是有助于自身的加速創(chuàng )新轉型，但這個(gè)條件是眼光足夠好，也足夠有魄力去做國內醫藥企業(yè)目前還沒(méi)有做過(guò)幾個(gè)先例的事情，這個(gè)的前提是自身經(jīng)營(yíng)至少不會(huì )惡化，也就是不會(huì )越買(mǎi)越貴，低估值不是安全邊際，低估值加上持續增長(cháng)才是。